청담러닝 16년 11월 내용

160722 이후 업데이트

베트남

– 에이프릴 : 하노이 12호점, 호치민 3호점(6월말)→하노이 15호점, 호치민 7호점, 하이퐁 1호점(10월초)→총 50호점(2017계획)→총75호점(2018계획)
– 아이가르텐 : 2호점 신규
– 계약만료 3년 후 E-game이 당사를 배제하고 사업할 가능성 없음. 관련 컨텐츠와 라이센스가 모두 당사 것이기 때문. 갱신시 로열티 네고 가능성있음.
– 1년에 1회 정산으로 작년엔 로열티 없었고 연말이내에 90프로 들어오는 걸로 되어있고 4분기에 인식.

중국

– 로열티는 분기마다 정산
– 내년 3월 상용화 목표
– 온리에듀 2000개 브랜치 중 스마트 솔루션 사용가능 학생수는 12만명 정도

국내

– 학원 수 : 3년간 청담어학원은 10% 감소, 에이프릴어학원은 10% 증가
– 최근 공시관련 해명 : CB나 EB 발행하려고 주관사랑 얘기중이었는데 소문이 났음. 결과적으로는 발행하지 않기로 발표했지만 추후 발행할 일이 없을거라고 할 수는 없음. 하게 되면 EB발행.
돈이 필요한 이유는..차입금 250억과 지분투자를 위해서. 자사주 90만주로 EB소화
– 감가상각비 : 태블릿과 컨텐츠 포함해서 65억 정도 감가상각되고 있는데 내년쯤 40억 빠지고 25억정도 예상. 내년 1분기까지 상각비 많고 2분기부터 대폭 줄어들 듯.
– 태블릿 교체시기 : 텀은 3년정도.
– 배당 : 중간배당 300원에 이어 500원.

=>투자의견 : 베트남 시장에서 수익확대확인+내년부터 감가상각비 축소+중국시장 기대감+꾸준한 배당정책 으로 인해 지난 몇달간 2~30%빠졌던 주가는 앞으로 회복추세일 것이지만, 자금조달을 하려는 이유를 더 확인해야 할 것