한전KPS(051600) 중장기 매출은 성장하고 비용은 유지

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19년2월26일 발표한 신한금융투자 허민호님의 보고서 내용이다.

한전KPS의 2019년 전망은 매출액 1.29조원, 영업이익 1748억원이다. 2018년에 성과급과 퇴직급여로 환입 400억원이 있었다. 이것을 제외하면 실제 영업이익은 전년 대비 15% 증가했다.

올해 8월엔 서울복합발전소에서 800MW, 9월엔 신고리 4호기, 11월엔 신평택복합발전소에서 951MW 가동으로 화력 및 원전 경상정비 물량 증가가 예상된다.

2024년까지 실적 성장

3월초 UAE 원전 장기정비계약 체결이 예상되는데 그 가치가 1조원이다. 원전1호기~4호기가 있는데 호기당 정비 매출이 200억이고 체류비용으로 50억을 잡는다. 그래서 호기당 250억원이고 4호기가 있으니 1천억원이다. 이것을 10년간 계약한다고 쳤을 때 1조원이 된다. 언론에서는 더 높게 잡고 있으니 더 높아질 가능성도 있겠다.

투자포인트는 무엇?

2024년 매출 성장은 지속되는 가운데 핵심 비용인 인건비 증가가 적다. 고정비 부담 감소로 수익성 개선이 될 것이다.

사우디 등 한국의 해외 원전 수주시 정비매출은 10년 이후 발생해서 너무 먼 것 같지만 장기적으로 신규매출처가 지속된다는 점이 기대된다.

배당성향은 55% 이상으로 기대하는데 현재 주가 기준으로 배당수익률이 5% 가능할 전망이다.

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