에코프로 배터리사업 공장투자 분석과 투자포인트 무엇?

1. 전지사업부는 에코프로비엠이라는 자회사에서 영위중. 16년 5월말 기준으로 전지사업부 일체는 에코프로비엠, 환경사업부만 에코프로에 남음. 전지사업부가 매우 중요하니 전지사업부를 먼저 설명

– 글로벌 리튬이온전지 시장 연평균 28%씩 성장중임. 14년 19억달러 / 15년 23억달러 / 16년 28억달러 / 17년 36억달러 / 18년 46억달러 / 19년 58억달러. 이렇게 성장하는 동인은 전기차용배터리사용 증가가 가장 주된 요인이고,  무선전동공구, 전동자전거, 전동오토바이 증가도 큰 비중을 차지함.

1) NCA 마켓쉐어

스미토모 63% (주요고객은 파나소닉, 광산과 연계하여 원가경쟁력 보유함), 에코프로 26%, 토다 6% (주요고객은 닛산/ NEC: 닛산 리프에 적용되었으나 최근에 닛산은 LG화학으로 배터리공급사를 변경), 일본화학 5%

– NCA 납품상황

삼성SDI향 전동공구용,전동자전거용: 13년 391톤 / 14년 472톤 / 15년 970톤

삼성SDI향 전기자동차배터리용: 13년 1톤 / 14년 46톤 / 15년 75톤

삼성SDI향 ESS용: 13년 25톤 / 14년 90톤 / 15년 93톤

소니향 전동공구용: 13년 40톤 / 14년 158톤 / 15년 527톤

보스턴파워향 전기자동차배터리용: 13년 41톤/ 14년 102톤 / 15년 222톤

총 13년 509톤 / 14년 873톤 / 15년 1902톤(기타가 소량 포함되어 있음)

전동공구, 전동자전거에서 수요가 큰 폭으로 증가하였음.

2) 출하량

13년 509톤, 14년 873톤, 15년 1902톤, 16년 예상 4~5천톤 출하로 예상

– 여기서 양극재 1톤으로 뭘 할수 있는지 알아보자. 테슬라에 들어가는 원통형 2차전지 한개에 들어가는 양극재의 함량은 5g~20g이다.테슬라 모델S에 7500개의 전지가 들어간다. 따라서 차 한대당 112kg~150kg이 양극재의 무게다. (배터리 무게만 400kg)양극재 1톤으로 테슬라 모델S 6대 만든다.
전동공구는 전지 15개정도 필요하다. 계산해보면 양극재 1톤으로 3300개정도 만들수 있다.

3) 캐파증설계획(팩토리를 캠이라고 표현)

캠1: 월 50톤, 캠2: 월 150톤, 캠3: 월 150톤(작년말에 완공으로 실제 생산은 올해부터 매출), 캠3N: 월 120톤 올해 상반기에 부랴부랴 급하게 캐파를 증설함. 캠4~5: 월 1400톤(NCA와 CSG(차세대)를 생산하기 위한 것)

4) 캠4~5 투자계획

올해 PEF 600억 만들어서 캠4 착공들어감. 내년 2월에 완공 예상 (캠4만 월 450톤). 600억이 들어오면서 에코프로비엠의 지분 28%를 PEF로 넘김. 캠4 내년 생산물량에 대해서는 받아가는 회사가 있다. 향후 캠4N – 캠5 – 캠5N을 차례대로 증설할 예정이다. 수요속도에 맞게 증설할 예정. 캠4~캠5에서 월 1400톤 캐파로 늘리려면 톤당 1억으로 계산하더라도 기존투자되는 600억 외에 추가적으로 800억이 더 필요하다.그래서 에코프로비엠을 상장준비하고 있다. 시기는 내년 후반기로 하고 있다.실제 상장해서 공모자금으로 증설할지, 아니면 위와같이 PEF로 자금을 모집할지 결정된 사항은 없다.

5) CSG

NCM의 진화된 버전으로 잘하면 내년부터 매출이 발생하면서 하반기에는 눈에 띄게 매출이 있을 것이다.현재 EV 4~5개 브랜드와 셀업체와 같이 테스트 하고 있음.SK이노베이션 통해서도 테스트도 하고 있음. 그래서 SK이노베이션에서 셀을 받아가는 셀업체들도 긍정적으로 검토하고 있다.향후 2~3년 후에는 NCA를 능가할 수 있는 아이템임. 물론 NCA가 줄어든다는게 아니라 CSG의 성장속도가 더 빠르다는 것원천 특허가 미국의 연구소에 있는데 4년전에 돈을 주고 사옴. 양산이 스타트되고 어느정도 기간까지는 독점적으로 사용이 가능

6) 전기차 전략

NCA: 삼성SDI가 테슬라, BMW에 공급 / 보스턴파워가 중국 신대양자동차에 공급

CSG: SK이노베이션이 현대차, 중국 북경자동차, 벤츠에 공급협상 / 파나소닉은 현재미정

7) JV

중국JV, 국내JV 2개를 만들 계획이고,현재 미국에서 전량 사가지고 오는 재료(니켈 설페이트, 코발트 설페이트)를 중국 JV로부터 받아와서 완제품 반제품을 만들어서 중국에 수출하는 구조.동사와 JV를 맺는 중국기업이 마켓에서 금속을 트레이딩 레퍼런스가 있다. 그래서 원가절감은 물론 시장확보를 위해 JV를 설립하는 것임.초기에 동사가 200억 투자하면 중국측은 400억정도 투자한다. 동사의 기술인정받아서 지분은 5:5로 진행할 것이다.600억으로 포항에 JV향 공장을 짓는다. 이 공장의 생산품은 중국 파트너에게 우선적으로 공급할 것

2. 환경사업부올해 3분기까지 고생할 것이고, 그 이후 개선될 것으로 보임.
1) 유해가스제어: 케미칼 필터로 반도체, LCD공정의 유해가스를 제거
2) 온실가스 저감: 비금속 촉매식 대형 PFCs저감설비, 이산화질소 제거

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