20170529 [한주간 주요 시황 전망]

20170529 [한주간 주요 시황 전망]
 
<지난 주 증시>
 
MSCI World 지수 (선진국지수 ETF = ACWI) : 5월26일 65.83 (+) 0.89 % / 5월19일 65.25
MSCI 신흥시장 지수 (이머징지수 ETF = EEM) : 5월26일 41.74 (+) 1.43 % / 5월19일 41.15
 
코스피 5/19 종가 기준 약 2,288 -> 5/26 종가 기준 약 2,355… (+) 2.93 %
코스닥 5/19 종가 기준 약 642 -> 5/26 종가 기준 약 646… (+) 0.62 %
 
– 지난 주 글로벌 증시는 트럼프, 테메르발 정치 불안과 OPEC 회의 후 유가 급락에도 불구하고 FOMC 회의록 안도감과 경기에 대한 근본적인 자신감, 기업 실적 호조를 바탕으로 상승 마감하였던 한 주간
 
– 트럼프 대통령의 첫 해외 순방이 순조롭게 진행되고 시장의 예상에 부합된 예산안을 제시하며 시장은 트럼프 노믹스에 대한 적응 (과도한 기대 및 과도한 실망 X ) 을 해나가는 모습

– FOMC 회의록은 시장이 기대하고 예상했던 내용에 완벽 부합하는 모습을 보여주며 투자 심리에 힘을 보태주었음
– 연내 금리 인상 2회로 인한 6월 금리 인상 가능성을 거의 확정시켜주는 한편 시장이 관심을 모은 연준 대차대조표 축소 문제 역시 처음에는 조금의 양으로 시작하여 시장의 상황을 살피며 점진적으로 늘려가는 비둘기 적인 모습이 다시 한번 확실히 확인되어 시장은 이에 안도하는 모습
– 양적긴축 기간을 사전 설정한 후에, 초반에는 작은 규모의 재투자 중단으로 시작한 뒤, 매 분기 긴축규모를 점진적으로 늘려나가는 방식으로 하되 경제전망이 심각하게 악화되지 않는 한 양적긴축 속도를 그대로 유지하는 점에서 지극히 예측 가능한 기계적인 방식으로 평가됨 

 
 
– 유럽의 경우 콘스탄치오 ECB 부총재가 유럽 안팎의 통화정책 역사를 볼 때 경기부양책의 조기 제거에 신중할 필요가 있다고 발언함
 
– 콘스탄치오 부총재는 통화정책을 현행대로 유지해서 실수하는 것이 조기에 끝내는 것 보다 더 낫다고 설명
 
– 이에 바이트만 분데스방크 총재, ECB가 통화 완화정책 철회를 너무 오래 기다려서는 안 된다고 반론 제기
 
– 하지만 콘스탄치오 부총재는 근원물가가 여전히 약하기에 현재 정책은 적절하며, 경기 회복이 지속되는 것이 좀 더 충분히 확인된 후에 정책을 정상화 하는 방향으로 가야 한다고 주장
 
– 이러한 모습을 보면 ECB 집행부가 존재하는 한 FRB 연준보다 더 비둘기임을 확인할 수 있기에 관련 변수는 추후에도 지속 우호적일 전망
 
– 중국의 경우 주초 증감회에서 우회 대출을 막는 규제 우려와 무디스 등의 신용등급 하향 조치에도 불구하고 주 후반 상해 A주의 MSCI 신흥지수 편입 기대감으로 상승 반전 마감
 
– 관심을 모았던 이란 대선은 기존 로하니 대통령의 연임이 확정, 그러나 트럼프 대통령은 이란을 오히려 테러지원국으로 지목하며 역시 국제 관계에서는 자기네들 이익이 우선이라는 것을 여실히 보여주는 모습
 
– 서방 친화적인 로하니 대통령이 이 문제를 대내외적으로 어떻게 풀어나갈 지 추후 관심 필요
 
– 5월 25일 개최된 OPEC-비OPEC 장관급 회의에서 각국 대표들은 지난 1월부터 시작된 180만B/d 규모의 생산량 감축을 오는 2018년 3월까지 9개월 더 연장하기로 결정, 감축량은 국가별로 1차 때와 할당량이 같음
(참고로 해당 물량은 글로벌 총 원유 생산량의 약 2%에 달하는 수준)
 
– 그러나 시장은 이를 이미 상수로 인식하였고 내용 측면에서 다소 부족하다고 인식하며 WTI 기준 배럴당 48.9 $ 로 4.79% 하락 마감
(일각에서는 12개월 연장 또는 감산 규모 확대와 같은 좀 더 강력한 결정을 기대)
 
– 결론적으로 45 ~ 55달러의 박스권을 중심으로 하되 글로벌 원유 수요 공급의 최근 플로우를 봤을 때 상단 60달러로의 가능성이 하방 40달러로의 가능성보다 높다는 의견 제시
 
– 왜냐하면 어찌되었던 감산이 연장되었고 전세계 경기의 회복으로 인한 수요 증가 견조 속에 원유 재고가 감소하는 모습들이 포착되고 있기 때문
 
– 물론 미국 셰일 가스를 중심으로 한 원유 증산이 있기 때문에 유가가 확 치고 올라갈 구조적 방해 요인임을 감안한 전망
 
– 결국 이번 합의는 감산을 크게 하면 미국이 다 먹는 구조이기 때문에 그리고 이번 2차 감산 이행 수준이 1차 때보다는 좀 떨어질 것으로 예상되기에 어차피 지금 수준을 유지하는 것이 최선이라는 결론으로 인한 결과물로 인식되며 단지 글로벌 경기가 좋은 것을 감안했을 때 40대 보다는 50 대에서 유가가 노닐 가능성이 다소 높다는 판단
 
– 한편, 국내 코스피는 2355 pt 를 기록 거침없는 상승세속에 사상 최고치를 세우며 마감
 
– 최근 다소 약화되긴 하였으나 외국인 매수세가 이어졌고 연기금이 매수세에 동참, 그리고 무엇보다 투신권 환매 매도세가 많이 약화되며 지수를 강하게 끌어올리게 된 수급적 요인으로 작용함
 
– 특히 연기금이 향후 국내 증시의 매수 수급의 주도적 세력으로 부각될 뉴스들이 이어지며 향후 국내 증시에 대한 자신감에서도 코스피, 코스닥 모두 가져도 될 것으로 판단됨
 
– 상승에 대한 펀더멘털적 내용은 모두가 알다시피 글로벌 경기의 상승 기대감, 뛰어난 1분기 실적과 앞으로 더 좋아질 전망의 연간 실적 전망, 그에 비해 역사적으로 평균에 여전히 못미치는 밸류에이션, 신정부 기대감 등이 총망라되고 있다고 보임
 
– 주간적으로는 FOMC 회의록 공개 등에 긍정적 영향을 받은 것 등도 당연히 포함됨
 
– 코스피가 중심으로 시장을 이끌고 코스닥은 상대적으로 느리지만 나름 견조하게 상승하고 있는 모습을 보여주며 형을 쫓아갈 것으로 예상됨
 
 
 
< 금주 증시>
 
– 이번 주 글로벌 증시는 1일 베이지북에 대한 관심속에 유가 향배에 대한 영향을 중심으로 반응할 것으로 예상됨
 
– 여기에 미국과 중국 등의 제조업 지표 등이 예정되어 있는데 해당 지표는 다소 쉬어가는 흐름이 예상되고 글로벌 펀드 플로우는 많이 빠졌던 브라질 증시 중심으로 들어갈 것으로 예상됨
 
– 1일 베이지북에서는 2분기 GDP 예상 여부가 중요하고 주후반 나오는 지표에서는 실업률보다는 시간당 임금 상승 여부가 중요할 것으로 보임
 
– 한편, 매주 목요일 발표되는 원유 재고가 감소하는 지 여부도 시장에 영향을 끼칠 것으로 보이며, 드라이빙 시즌에 돌입하는 만큼 7주 연속 감소한 원유재고와 2주 연속 감소한 휘발유 재고가 연속성을 유지하며 유가에 긍정적인 영향을 끼칠 것으로 예상
 
– 국내 증시는 외국인은 다소 흐름이 약화되겠지만 연기금이 주된 수급 주체로 작동할 것으로 보이고 약화된 펀드 환매 물량 여부가 주요 키포인트가 될 것으로 보임
 
– 기술적으로 이격도가 105 이상으로 코스피 지수가 벌어진 것에 대한 부담이 다소 있어 추가 상승을 공격적으로 예상하기는 쉽지 않으나 상기 설명 드린 기본적 내용들이 너무 뛰어나기 때문에 큰 틀에서의 대세 상승은 계속 유지
 
– 경제 관료 2 TOP 김동연 경제 부총리와 장하성 정책 실장의 지명으로 신정부 관련 수혜주들이 주목 받는 모습을 보여줄 것으로 보임 (ex-추경, 지배구조, 고배당 등)
 
 
* 금주의 일정
 
▲ 29일(월) = 드라기 ECB총재 / 미국 메모리얼데이 휴장 / 윌리엄스 샌프란 총재 / 중국 휴장
 
▲ 30일(화) = 미국 물가지표, 5월 컨퍼런스 소비자기대지수 / 유로존 경기기대 및 소비자 기대지수 / 브레이너드 연준이사 / 중국, 홍콩 휴장
 
▲ 31일(수) = 연준 베이지북 공표 / 미국 4월 미결주택매매, 시카고 PMI / 유로존 4월 실업률, 5월 소비자 물가지수 / 한국 BSI 제조업, 비제조업 지수 / 카플란 댈러스 총재
 
▲ 01일(목) = 미국 5월 ISM 제조업지수, ADP 취업자수, EIA 원유재고 / 중국 5월 차이신 제조업지수 / 한국 5월 수출입, 소비자물가지수 / 제롬 파웰 연준 이사
 
▲ 02일(금) = 한국 1분기 GDP 성장률 / 미국 5월 실업률, 시간당 평균 임금, 비농업고용자수, 4월 무역수지, 베이커휴즈 시추공수 / 중국-EU 정상회담 (1일~2일)
 
 
 
<드리는 글>
 
위 내용은 소통을 위해서 시중 자료를 정리하고 제 개인의 뷰가 녹아들어있는 것으로서 정확성을 완벽히 담보할 수는 없기 때문에 시장 흐름에 대한 참고 차원으로만 일독 부탁드립니다.
 

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