파트론(091700) 기업분석 17년 2월 자료

# 카메라

– asp 올라가는 효과
– s8, s7에 비해서 화소수 올라가고 홍채 모듈 들어가서 5$ 중반에서 11$로 단가 인상 (8메가 + 액츄에이터 + 홍채모듈)
– 중저가 쪽에서 전면보다 후면 쪽 위주, 13메가 위주로 공급, a나 j 시리즈, 일부 16메가도 후면에서도 양산 들어갈 것
– asp 작년보다 빠지다 보니 물량 조금 늘어나는 정도 효과, 카메라 작년보다 20% 매출 성장
– 올해 매출 중에 카메라 70% 예상
– 16메가가 6$
– 전면에도 OIS 채택이나 후면 듀얼 들어가면서 내년까지는 실적 유지 가능할 것

– s7도 4500만대 정도 예상했었음 , s8은 반응 좋으면 증량 되겠지만 4500만대로 예상 중
– 노트, 전면 카메라 크게 바뀌지는 않을 것

자동차 전장

– 2분기 말부터 가시화, 만도에서 쌍용차로 들어가는 adas 모델, 만도 통해서 들어갈 것, 5월 정도임
– 매출이 크지는 않음, 쌍용차 시작해서 현기도 들어가려고 노력
– 단가 35$ 정도

안테나

– 하단 안테나(블루투스, WiFi, GPS)로 FPCB 보다 LDS Type이 더 많이 채택되고 있음
– FPCB(연성회로기판) → LDS(Laser Direct Structure) / 예전에 메탈케이스로 바뀌면서 FPCB 주로 썼는데 굴곡 진 부분에서 LDS가 쓰기 더 좋음
– 안테나 갯수 3~ 4개 들어가던 게 2개로 감소
– 올해 다시 LDS로 바뀌고 있음, 10% 정도 판가 인상

센서

– 센서 성장이 가장 클것, 올해 10% 정도, 2자리수 정도, 지문인식, 심박 센서 들어갈 것
– 심박센서: 중국 레노바, TCM 등에 들어가고 있었음, 삼성 기어에 들어감
– 지문모듈: 스마트폰 중저가에 지문 모듈 넣으려고 하고 있고 4월 부터 물량 들어갈 것
– 70% 지문, 15% 심박
– 지문 월 캐파 500만개 보유
– 삼성 중저가에 50%도 안들어갈 것 1억개 언더, A,J가 1억 8천만대
– 드림텍이 메인, 엠씨넥스> 파트론
– 삼성 이지스텍 센서를 사용함, 센서 가격이 1불 초반임, 모듈이 3불대
– 중국 납품단가는 5불대
– 홍채는 카메라랑 비슷, 필터의 역할만 차이
– 삼전이 지문모듈에 무결점 수율을 요구하고 있음
– A는 드림텍과 삼성 내재화, 엠씨는 온시리즈에 들어가고 있음
– 드림텍 수율 잡았어도 5% 대 이익률이지 않을까 싶음

# 액세서리
– 올해 비중 1% 밖에 안될 것 헬스케어나 의류로 포커스, 스토리로 부각

# 자체 브랜드
– 크로이스, 비투비 하기 위해서 만들었음, 호텔은 신라호텔, 에스엠, 현대 모비스, 녹십자 등과 개발 중

# 실적
– 매출 9천억, 영업이익률 7~8%

# CAPEX
– 작년과 비슷, 450억, 유지보수, 센서와 액세서리 약간 투자