아프리카TV ‘1인 방송 컨텐츠 수요증가 주목’ 상상인증권 이종원님 리포트 200403

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아프리카TV(067160)에 대한 상상인증권 이종원님 리포트 요약 200403

시가총액 6495억원

주요주주 : 쎄인트인터내셔널 외 5인 25.6%, 자사주 4.9%

투자판단

다소 정체 구간에 진입한 플랫폼 부문의 성장성

4Q19 연결기준 매출 434억원(+16.3% YoY, -3.2% QoQ), 영업이익 74억원(-2.0% YoY, -31.6% QoQ)로 시장 예상치 대비 매출은 4.4%, 영업이익은 14.3% 하회.

사업부문별 이익

  • 플랫폼서비스 매출 329억원(+19.2% YoY, -2.7% QoQ)
  • 광고 매출 89억원(+25.4% YoY, +11.3% QoQ)

유의해서 볼 부문은 플랫폼서비스 중 기부경제선물 매출.(별풍선)

16년부터 19년 3분기까지 분기별로 연속 성장했던 아이템 매출이 310억원(+21.1% YoY, -2.8% QoQ)으로 전분기대비 역성장을 처음 기록함.

아프리카 별풍선 매출 20200403

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광고매출 성장세는 지속

지난 4분기의 부진한 실적은 휴대폰 소액결제 기준 강화에 따른 기부경제선물 매출 감소로 인한 영향으로 풀이됨.

플랫폼의 성장세는 정체되고 있지만 유튜브 크리에이티브 및 인플루언서(BJ) 영향력이 확대되고, 그에 따른 수요가 늘어남에 따라 컨텐츠 광고매출은 고성장세에 진입한 것으로 판단됨.

광고매출의 높은 증가율은 과거대비 동사의 밸류에이션 리레이팅이 가능한 부분이라고 판단됨.

향후 컨텐츠 광고 영역의 파트너쉽 강화는 지속될 전망이고 VOD 시장 확대를 통한 트래픽 증가도 예상됨.

컨텐츠 광고의 성장성: 주가 리레이팅의 핵심키가 될 전망

19년 4분기부터 올해 상반기까지 엔씨소프트, 넥슨을 위시로 개발사의 대작 라인업 출시가 진행되면서 이와 연계된 동사 컨텐츠 광고의 성장세가 지속.

유튜브 등 모바일 동영상 위주의 소비 향상 및 폭발적으로 확대되는 1인 미디어 시장의 성장 추이를 감안 시, 올해에도 실적성장세는 지속될 것으로 예상되나 경쟁심화로 지난 ‘19년과 같은 폭발적인 우상향 기조는 기대하기 힘들 전망.

 

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