씨아이에스 기업분석 16년 2월

# 회사개요

02년 설립, 임직원 62명, 대구 위치
2차전지 제조설비 제작, 공급업체
대표 – 백셀전지에서 일했었음

-CAPA
대구공장 2700평 : CAPA 1000억. 현재 full 가동 중
3분기 수주 확정 1100억 – 공장 증설, 인원충원 필요함. 스펙상장하여 내년 상반기 공장 증설 예정.

12년 1000만 수출
14년 코넥스 상장
15년 SDI우수 협력사

# 투자포인트
1. 중국 합작법인 설립 HCIS
지분: 씨아이에스 49%, 하오넝기술회사 51%
삼성 서안공장에 함께 들어감
4~5년 전부터 중국에서 기회를 엿봄
제조는 당사가 100%
HCIS 순수 중국회사 : 중국 내수 시장 키우기, 중국 내 이차전지 장비 영업 활성화 및 제조원가 절감

2. 실적
13년 217 / 0.5 / 0.6
14년 115 / -12 / – 0.6
15년 143 / 13 / 0.1
16년 1H 352 / 66 / 50

12년 이후 투자 저하로 실적 급감
15년 하반기 부터 발주 많이 나옴
올해 전체 850억, 하반기 500억 반영
12월 검수 절차에 의해 실적 반영여부 결정
수주는 확정되었으나, 반영이 언제 될지 모름
거의 위안화 결제(3~40%) 달러도 많음
17 코타 비중이 많이 높아질것
대출 없음
100억 투자 하여 2000억 투자 규모 공장짓고 알엔디 투자할것

3. 높은 수주잔고
16년 수주 확정금액 1100억원
– 올해 850억 잡힘
17년 1800억 매출 > 1300억원 매출 잡힐것
수주 계약 논의중인것이 1300억

# 합병개요
한국제3호스펙
합병일정 17년 1월 10일 합병
1월 20일 상장예정
합병가액 985.16억원 (올해 전체 실적 예상 850억, 이익 110억정도 예상)

# 2차전지 제조공정
1) 전극제조공정 – 양극, 음극판
-세부 (1) 액 혼합공정 > (2)슬러리코팅 > (3) 롤과 롤 사이 압력 증가로 용량 30-40% 업 😠4)라미네이팅 : 취약한 폭발부분에 절연체 라미네이팅(당사유일) 😠5)절단 (사이즈별로 잘라줌)
2) 조립 -배터리 모양
한 계약당 2라인(양극, 음극)/ 삼성은 3라인 (양극, 음극, 세라믹코팅) – 대부분은 2라인 발주
휴대용 IT, 전기자동차, Ess모두 생산 가능
재료 달라도 모두 수용가능
파나소닉 MCA 재료까지 생산 가능
> 고객사 다양
3) 활성화공정- 충전 및 방정

# 2차전지 전공정 장비에 특화되어 있고, 모든재료 수용가능
대부분의 국내외 2차전지 생산 업체 제조장비 공급
중국 영업 강화 및 수주 확대에 따라 수출비중 지속 확대 중
15년 수출비중 63% > 16년 1H 99%
패나소닉 : 일본 2차전지 종주국으로 뚫기 어려웠는데 4-5년 전부터 테스트 많이 하고, 일본이 보유하지 않은 기능 보유하여 파나소닉과 지난달 계약
중국 대련에 공장 증설중
유럽 : 독일, 이태리, 터키쪽 고객

# 2차전지 시장
IT cagr 8%
xEV용 cagr 55%
ESS 51%

2차전지
납축전지 , 카드뮴 – 환경문제 ,전압
리튬이온 – 에너지 5-6배 차이, 무게 납축의 1/5 > 향후 추세 이어질것
배터리 전력과 사이즈 늘어나는 추세
중국 2차 전지 사업 투자 증가 – 배터리 재료로 내수 시장 키우고 있음
*삼성, LG투자 중국 투자 보류하고 유럽에 공장 짓고 있음 – 중국 정책자금, 삼성엘지 투자방향
삼성 – 유럽 베터리 만들고 패키징해서 유럽시장 점유할것
LG – 4천억투자 폴란드 진출할것

# xEV
원통형 배터리 수량
소형에 10배 투자한다고 함
기존대비 수량이 많이 필요함 – 시장은 48조 가량으로 (~52조까지)
중국 정책 – 전기 버스 운행중 , 전기 택시 바꿀것
전기차 시장은 중국이 드라이브 걸고 있음
전기차용 배터리 시장 – 파나소닉 출하량 가장 높음
테슬라 1865팩 기술 오픈 – 중국 업체 50%가 1865 투자중으로 앞으로 점유율 많이 달라질것
중국 업체들 많이 치고 올라올것

# 중국전기차 시장의 성장
각 성별로 보조금 지불 – 2020년 전기차 시장 500만대 목표, 연간 성장률 90% 에 달할것

# ESS시장
수량은 많지 않지만 Mw급 배터리 ,12조원 시장
# 기술개발
코팅 건조기술 : 삼성과 협업 – 2년하면서 더 좋은 기술 특허 , LG에도 2번 특허 기술
중국 3업체와 수주 – 1회사 선적, 향후 풀라인으로 다 깔림
기술 검증된 회사에 턴키 수주 줌 ( 중국은 마음이 급함)
calendering machine : 롤변형 시뮬레이션, 주름제거, 온도 분표 및 변위, 연장된 재 연마 기간, 고속 압연 기술, 두께 자동보정
slitting machine: 고정밀 나이프 유닛, 품질제어

Q&A
1. 피앤티와의 차이
필름, 전지 > 시장에서 경쟁력 있는것이 없음 그래서 OPM 우리와 차이남
중국공장으로 에이전트 비용 높음 , 저가 경쟁으로 이익률 하락됨
합작사 : 우리는 제작설비에 비용 녹여서 반영할것
기능우리가 더 고가 기능 갖고 있음
턴키로 전 라인 가능한 업체는 우리 밖에 없다

2. 12년 이후 전지시장 굉장히 위축되었다는데 어땟나?
1차투자이후 판매 이루어지지 않음
1/3 만 판매가 이루어져 2차투자 이루어 지지 않음
대부분 밸런스 맞추는 투자 , 개선만 살짝 이루어짐
전라인 투자 없음

3. 장비 소모성 자재 많이 들어가나?
라인 많이 깔려 유지보수 많이 들것
평균 2-30억정도 비용 발생할것
소모성 자재는 이익률이 더 좋음

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