선익시스템(171090) 기업분석 OLED 사업현황

선익시스템(171090) 기업분석 OLED 사업현황

#기업개요
-시가총액 : 778억
-17년 9월 코스닥 상장
-주주현황 : 동아엘텍 50.07%
-동아엘텍은 디스플레이 검사 장비 업체로 시총 960억, 매출 2500억
-외국인 : 3.9%
-18년 매출 / 영익 : 1180억 / 85억(7.2%)
-PER : 9배

#사업분야
-OLED 장비 업체(OLED용 증착기)
-OLED 디스플레이의 발색, 발광 기능을 담당하는 유기재료를 증착하는 역할
-OLED 공정에서 난이도가 높은 편

#제품구성
-1세대 연구개발용 OLED 증착 장비(소,중,대형)
-2.5세대 증착장비(중소형)
-6세대 양산용 증착장비(대형)
-양산용 대형 증착 장비 수주는 미미한 수준

#매출
-유기물질 증착 관련 장비 97%, 상품 및 서비스(A/S 등) 3%
-공장은 수원에 2개, 파주에 1개 위치

#경쟁사 및 점유율
-Canon Tokki(일본)가 독점적 지위
-동사는 13년 개발에 성공하여 16년부터 국내에 납품중
-연구개발용 및 준 양산을 위한 중소형 증착기의 경우는 시장 점유율이 약 80%
-연구용 장비는 독점적

#단가
-소재연구용 30억 / 패널연구용 60억

#고객사
-LG디스플레이, BOE, 삼성디스플레이 등
-삼성의 A5 완공까지 약 2년이 남아있어 당장 관련 매출 상승은 기대하기 어려움
-1분기 OLED TV 출하량은 57만 5200대(YOY+22%)
-19년 400만대, 20년 700만대, 21년 1000만대 이상 전망
-시장확대와 패널 가격 하락으로 OLED TV가격이 하락하면서 시장 침투율 상승세
-현재 55인치 OLED TV가격은 290만원, LCD TV와의 가격 차이는 50만원대

#19년 매출 인식 관련 공시(3월 31일 기준)
계약 종료일/금액/계약상대방
-19-03-15 / 32억 / CYNORA Gmbh(독일)
-19-05-31 / 61억 / 삼성디스플레이
-19-05-30 / 110억 / DBL 인터네셔널(중국)
-19-02-12 / 43억 / BOE(중국)
-19-07-30 / 30억 / 롬엔드하스전자재료코리아(한국)
-19-10-30 / 61억 / 삼성디스플레이
-19-10-31 / 30억 / 중국
-19-09-30 / 47억 / 덕산네오룩스
>전체 수주 잔액 650~700억 내외 추정

#신규사업
-OLED용 스퍼터 장비 개발중
-기존 장비 대비 공정 시간 단축 및 4.5배 높은 생산성 타깃

#기타
-중국 OLED 투자 수혜와 국내 OLED 투자 수혜
-장비 수주 공시와 공장 가동 스케쥴을 트래킹하며 투자 시기 판단
-LGD E5에 양산용 증착기를 공급하면서 관련 누적 수주 2건 기록
-작년 말부터 LGD의 생산 수율이 상승했기 때문에 관련 수주 지속 기대
-6세대 양산용 증착기 관련 수주 공시가 늘어나면 밸류를 더 줄 수 있음
-LGD 공급으로 인한 6세대 장비 레퍼런스 확보는 매우 긍정적

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