가온미디어 기업분석 17년 2월

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-케이티 기가지니 생산

-CEO-삼성전자 디지털 티비 개발 팀장 출신

-전체 임직원 380명, 생산인원은 없음, 60%가 rnd 인력

-공장을 직접 갖고 있지 않고, 위탁생산 방식임

-매출의 98퍼센트가 방송사업자, B2B임

-전세계적으로 50%밖에 셋톱박스의 디지털화가 안되어있음

-타국가에서는 지금 UHD 시장이.열리고 있음

-KT, SK / UHD 셋톱박스 메인 벤더

-동사 기가지니는 주변 소음에도 작동이 잘됨

+가온소프트: 4년전에 인수한 회사임
-조직내에서 사용하는 ERP같은 것들을 모바일에서도 사용할 수 있게 만드는 것, 미국시장이 타겟, 2-3년 내로 미국 상장 목표

17년에 달라지는 것들
-삼성쪽이 셋톱박스 사업부 축소, 케이블 업체에 납품 가능성
-17년부터 미국시장에 본격적으로 진출, 홈게이트 납품
-17년부터 일본 시장 진출
-올해 미국하고 일본 각각 매출액 세자릿수 나올 것

국내, 해외 텔코시장에서 좋음, it기술 투자 덕분

-동사의 납품 범위 확대 과정: 위성 케이블 사업자 납품 > 13년도 부터 통신사 납품

QnA

-기가지니 하드웨어만 공급하나? 음성인식은 케이티가 개발, 나머지 연결 기술은 동사가 개발

-KT 전체 셋톱박스 연간 물량 120만대, 동사가 70%납품, SK 또한 동사가 납품 물량의 70% 납품

-동사의 해외시장진입 기회는 언제 발생하나? 교체수요 발생, 새로운 기기 시장 발생할 때

가온소프트가 해외 매출 발생이 많은 이유?
-국내 소프트웨어 시장은 판매후 유지보수는 무료
-미국 소프트웨어 시장은 판매후 연간 유지보수 매출액의 40%정도 발생

-16년 이익률이 낮은 이유는 기가지니 등을 개발하는 데 사용 된 연구개발비 비용때문

-전환사채 발행이유는? 금융권 대출규모 확대가 안되서 선제적으로 자금 마련(왜 굳이 이렇게 했는지는 모르겠음)

-가온소프트 작년까지 적자였음, 올해(17년)부터는 영익 최소 30억원은 나올 것

170201 코멘트
-향후 가온소프트 성장으로 순이익에 미치는 영향이 클 것으로 판단함
-2~3년 후에 실제로 미국에 가온소프트가 상장할 수 있다면 모멘텀이 있을 것으로 생각함
-16년 가온미디어 영업이익 220억원 / 가온소프트 영업이익 예상액 ’17년 50억원 / ’18년 100억원 > 현재 계약 진행중인 것이 70%정도고, 30%는 회사 추정

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